油涨芯片跌，央行分化利率承压
每日早报 2026-10-09
本节目为宏观市场的一般性量化分析与教育讨论,内容针对一般观众,不针对任何特定个人。所述 ETF 方向判断为系统量化模型对一般市场走势的预测,不构成依据 Ontario Securities Act 或其它任何司法管辖区证券法律下的投资建议、要约、招揽或个性化推荐,且不考虑任何观众的个人风险承受能力、财务状况、投资目标或税务情况。
系统的量化判断可能存在错误、偏差或局限,模型输出并非绝对准确;市场中存在大量系统无法捕捉或预测的因素,任何基于系统输出做出的决策均由决策者自行承担风险。
请观众结合自身的财务状况、投资目标、风险承受能力以及对所述市场和工具的了解程度,独立评估并自主判断风险;任何投资决策前,请咨询在您所属司法管辖区注册的持牌投资顾问。投资有风险,过往业绩不代表未来表现。
周四(2026-10-08)美股小幅回落,SPY跌0.42%,QQQ跌1.34%,近一周两者仍分别涨1.30%和0.75%。今天的新变化是内部分化:能源股大涨近3%,芯片股重挫超3%,英国央行行长还放话说,经济走弱利率也可能上调。
一边是油,一边是芯片
周四的涨跌榜很说明问题。能源板块ETF XLE涨了2.97%,油气开采ETF XOP涨2.79%,布伦特原油基金BNO涨2.81%,美国原油基金USO涨2.55%。另一头,半导体ETF SOXX跌3.35%,SMH跌2.84%,中国科技ETF CQQQ也跌了3.08%。
能源这边的新消息来自大宗商品贸易商维多的首席执行官拉塞尔·哈迪。他说,西方国家能用来抵消供给中断的石油库存已经用光了。库存就像家里的应急粮,平时不显眼,出事时全靠它顶着。现在这层缓冲没了,红海航运风险和中东战事的任何风吹草动,都会更直接地传到价格上。同一天,壳牌的炼油利润创下纪录,说明油品从原油到成品都很紧。此前原油投机净多头已从约11.2万手降到约8万手,交易员在减仓,而实物市场的缓冲却在变薄。周四能源股大涨,正是这两股力量的碰撞。
油贵了,通胀就难降,央行的日子也更难过。欧元区9月通胀已到3.8%,英国借款利率停在28年高位,公共借款还超出预期。周四,英国央行行长贝利警告说,即使经济在走弱,利率也可能继续上升。通常经济放缓时央行会松一松,眼下英国要同时对付物价和增长两头压力。
美国这边的信号有点不同。纽约联储主席威廉姆斯说,下一次加息可以等到12月。9月非农只新增2.9万人,远低于预期的8.9万,为这种偏鸽的表态提供了依据。于是出现了新的格局:美联储略有放缓的空间,英国和欧元区却被通胀顶着,各家央行的步调开始分叉。美国30年期国债收益率仍在5.46%左右,高位的长端利率依旧压着高估值板块。
芯片的回落则找不到单一的解释。同一天,美国战争部战略资本办公室宣布,向碳化硅芯片企业Wolfspeed提供15亿美元的有条件贷款。美国政府继续用真金白银扶持本土半导体,这是美中科技脱钩大主题下的新动作。但目前没有报道把芯片股的下跌直接归因于这笔贷款。SOXX近20个交易日(约一个月)仍涨了8.86%,单日大跌放在一个月的走势里更像一次回撤。
其他值得知道的事
加拿大租金连续24个月下降。Rentals.ca和Urbanation的数据显示,9月挂牌租金继续走低,主要集中在公寓。报道把原因归于户型越来越小,需求不足并非主因。这说明租金数字的下降有一部分只是结构变化,不全等于房子变便宜了。
乌克兰方面,俄军空袭加剧,冬天又在逼近,基辅不少居民打包行李离开。北约32国的军方代表同期在基辅开会。战事的外溢风险和欧洲的国防开支,仍是能源与军工之外值得持续留意的变量。
今天的逻辑:经济走弱仍可能加息
通常经济变差,央行会降息帮忙。可是央行的首要任务是稳住物价,通胀太高时,它得先退烧再治别的病。
打个比方:一个人发着高烧又很虚弱,医生也得先把烧退下去,哪怕这一步让人更难受。央行手里的退烧药就是加息。加息会让借钱变贵,压低需求,也会拖累经济。
今天的例子就是英国。贝利明说,经济变弱,利率也可能升。背后有能源价格推高的通胀,有欧元区3.8%的物价,还有政府借款超预期带来的债券压力。反过来,美国9月非农只有2.9万,就业走弱给了威廉姆斯等到12月的底气。同样是通胀与增长拉扯,各国央行的选择取决于哪一头更让人担心。
ETF Radar 模型怎么看
先看英国股票ETF EWU。它近5个交易日(约一周)涨了0.74%,近一个月跌了2.74%。ETF Radar 对它的判断来自英国的财政压力:公共借款超预期,政府就得多发债。债券供给变多,持有长债要求的额外补偿(期限溢价)往往跟着上升,英国股票的估值就会承压。信用市场也在配合,高收益债利差近20日走阔了36个基点,说明借钱给风险较高企业的成本在上升。至于后市,模型对未来1到3个月的方向判断偏负。近一周EWU还小涨着,与模型方向不一致。模型看的是未来一到三个月,眼前还没兑现。贝利的加息警告与这条链条相互呼应,不确定的是财政数字能否持续超预期。
再看长期美债ETF TLT。它近5个交易日涨了0.21%,近一个月跌了3.60%。10年期美债收益率在5.28%左右,长债价格和收益率反向走。投机资金在30年期国债期货上的净空头有251,395手,通俗说就是押价格下跌的人比押上涨的多得多。往前看,ETF Radar 模型对TLT未来1到3个月的判断偏负。近一周小涨与模型方向有出入。威廉姆斯的偏鸽表态和疲弱的非农会让短期加息预期降温,是这条判断面临的主要不确定因素。
最后是中国股票ETF MCHI。这条跟今天的主线没有直接关系,是模型独立的中期判断。MCHI近5个交易日跌了1.44%,近一个月跌了2.73%。中国央行把政策性金融工具(PSL)利率下调25个基点,从1.75%降到1.50%,再贷款额度也增加了5000亿元。这些钱会定向流向基建、科创和小微企业。在2026年6月18日至10月6日这个窗口里,MCHI跌1.04%,新兴市场ETF EEM跌3.56%,MCHI相对多出2.52个百分点。至于后市,模型对MCHI未来1到3个月的方向偏正。这和近期下跌不一致,近30日仍有净赎回,占规模0.71%,说明资金面还没转暖。社融和银行放款能否真正回升,要等后续数据确认。
总结
今天新增的变化,是能源与芯片的分化,加上各国央行在通胀面前的步调开始分叉。油价缓冲垫变薄,英国央行放话利率可能继续上升,美联储则有等待的余地。再次提醒,以上为系统量化模型对一般市场的方向预测,不构成针对您个人的投资建议;投资前请咨询持牌投资顾问。