方法

本站每个交易日从海量财经新闻中梳理宏观主线，用数据验证后给出 ETF 方向判断，并把每条判断计入模拟组合公开结算。本页说明判断如何形成、页面上的术语怎么理解，以及模拟组合的计算口径。

方向判断如何形成

术语说明

偏多 / 偏空

对未来 1–3 个月价格方向的判断。偏多即预期上涨，偏空即预期下跌；中性表示没有明确方向，分歧表示多空证据相当。

信心

0 到 1 之间的数值。历史数据显示，信心越高的判断，方向正确的比例越高。

追高

价格接近 20 日高点。此时入场，买在短期高位的风险较大。

主线

同一宏观事件的相关报道归并而成的线索，例如某国央行的利率周期。一条主线可能影响多只 ETF。

主线状态

萌芽：刚出现，证据尚少；确认中：证据在积累；可操作：证据充分；多空拉锯：证据互相矛盾；衰减中：热度消退。

风险状态

根据信用利差、波动率、利率和融资压力，把市场归入五类：风险偏好、增长担忧型避险、利率驱动型避险、系统性压力和过渡状态。

系统性危机评分

0 到 100 分，由信用利差水平与变化、波动率及其期限结构、短期融资压力等分项加总。0 表示没有危机迹象。

Z 值

当前读数相对近一年均值偏离了几个标准差。高于 +2 或低于 −2 即属极端水平。

四个模拟组合

• 等额固定：每笔固定投入 5000 美元，覆盖股票、债券和商品。
• 非利率 · 逆波动：按波动率倒数确定仓位，波动越大仓位越小，不含债券。
• 利率 · 逆波动：仅投资债券 ETF，按波动率倒数确定仓位。
• 利率期货：通过美国和加拿大国债期货表达利率观点，按 DV01 控制各期限风险。

共同规则

• 每个组合起始资金 10 万美元，全部为模拟，不涉及真实资金。
• 判断发布当日按收盘价成交，此后每个交易日按收盘价结算。
• 入场后至少持有 14 天；出场条件为证据反转、判断转为中性或持有满 90 天。
• 亏损达 30% 即止损，该规则在持有期内全程有效。
• 基准采用全收益口径（含分红）。除利率期货组合外，均未计交易费用、滑点和税费。

局限与声明

本站内容由自动化模型生成，可能出错；模拟组合运行时间尚短，样本有限，历史结果不代表未来表现。所有内容均为对一般市场的分析，不构成针对任何个人的投资建议。 完整免责声明 →